Energiemarkt analyse 1 juli 2026

De heropening leidt tot onenigheid, maar de structurele schade reikt veel dieper

Na bijna 4 maanden van verstoring begon de Straat van Hormuz half juni weer open te gaan. Op het hoogtepunt van het herstel herstel bevestigde de Amerikaanse minister van Energie, Chris Wright, zo werd bevestigd tijdens het Reuters Global Energy Forum dat ongeveer 72 schepen met zo’n 20 miljoen vaten ruwe olie in één periode van 24 uur de het knelpunt waren gepasseerd — een volume dat de dagelijkse doorvoer van voor de oorlog benadert. Brent daalde onder de 72 dollar per vat en WTI sloot af rond de 69 dollar, en staan daarmee weer op het niveau van vóór het uitbreken van het conflict eind februari. Het tankertarief voor de route van Saoedi-Arabië naar China, die steeg op het hoogtepunt tot 470.000 dollar per dag, daalde met ongeveer 39% in een week tot ongeveer 287.000 dollar toen de beschikbaarheid van schepen weer op het normale niveau kwam.

Die momentopname betekende eerder een hoogtepunt dan een stabiel nieuw normaal. In de laatste week van juni werd het 60-daags bestand op de proef gesteld door een hernieuwde vuurwisseling rond de zeestraat. De reeks gebeurtenissen begon op donderdag 25 juni, toen Iran een schip aanviel dat de waterweg passeerde — een daad die president Trump een “dwaze schending” van de overeenkomst noemde. Het Amerikaanse Central Command voerde op vrijdag en zaterdag vergeldingsaanvallen uit na verdere aanvallen op commerciële tankers, waaronder de onder Panamese vlag varende Kiku met meer dan twee miljoen vaten ruwe olie aan boord, waarbij zo’n tien Iraanse militaire doelen in en rond de zeestraat werden geraakt. Het Iraanse Revolutionaire Garde Corps reageerde met raketten en drones tegen Amerikaanse faciliteiten in Bahrein en Koeweit; een Qatarese staatsburger kwam om het leven door granaatscherven en een woongebouw in Bahrein raakte beschadigd. Amerikaanse troepen voerden op maandag 29 juni aanvallen uit op mijnenleggers en raketlocaties in het zuiden van Iran. Beide partijen kwamen zondagavond overeen de aanvallen te staken, en naar verluidt zouden onderhandelaars op 30 juni in Doha bijeenkomen — hoewel de minister van Buitenlandse Zaken van Teheran waarschuwde dat inmenging van buitenaf in de aanpak van de zeestraat de heropening alleen maar zou vertragen.

De reactie van de markt was het meest veelzeggende signaal. De militaire confrontaties tussen de VS en Iran – precies het scenario dat de Brent-prijs eerder dit jaar boven de 120 dollar dreef – hadden nauwelijks invloed op de prijzen: Brent steeg met ongeveer 1% tot rond de 73 dollar en WTI tot ongeveer 70 dollar, beide nog steeds onder het niveau waarop ze werden verhandeld voordat de oorlog eind februari begon. Het was de buffer, niet het staakt-het-vuren, die zijn werk deed. Analisten bij ING omschreven de kalmte van de markt als zelfgenoegzaam en waarschuwden dat een traag herstel van het aanbod of een nieuwe escalatie een aanzienlijk opwaarts risico met zich meebrengt dat nog niet in de prijzen is verwerkt. Voor een inkoopafdeling betekent dit niet dat het geopolitieke risico voorbij is, maar dat de buffer die dit risico opvangt eindig is — en, zoals uit de onderstaande voorraadcijfers blijkt, aan het slinken is.

Het memorandum van overeenstemming inzake het staakt-het-vuren, dat op 14–15 juni is ondertekend, geeft beide partijen een termijn van 60 dagen om hun wederzijdse blokkades op te heffen, met een formele ondertekeningsceremonie in Zwitserland op 19 juni. De daadwerkelijke heropening verloopt echter trager dan de financiële markten hadden ingecalculeerd. Het opruimen van mijnen zal naar verwachting enkele weken in beslag nemen. De export uit de Golfregio bedraagt momenteel ongeveer 75% van het niveau van voor de oorlog, niet 100%, en sommige verzekeraars blijven voorzichtig. De termijnmarkt is grotendeels verdergegaan; de fysieke scheepvaartmarkt duidelijk niet.

Gezien de huidige voorraadcijfers is het nog te vroeg om zelfgenoegzaam te zijn. De Amerikaanse commerciële ruwe-olievoorraden zijn al zeven weken op rij gedaald, en de voorraden in Cushing — het leveringscentrum voor WTI — zijn bereikten hun laagste niveau sinds 2014, waarbij wordt getest wat handelaren omschrijven als “tankbodems”. De Strategische Olievoorraad is sinds het begin van het conflict gestaag gedaald, parallel aan de commerciële voorraden. HSBC-analist Kim Fustier beschreef de heropening als een oorzaak van een „aanbodoverschot op korte termijn”, maar merkte – in een beoordeling van eind juni – op dat het volgende omslagpunt zich voordoet wanneer de achterstand bij de schepen is weggewerkt en de vrijgaven uit de SPR in juli eindigen; op dat moment zou Brent, volgens die tijdlijn, opnieuw de grens van 80 dollar kunnen testen.

De voorraden ruwe olie van het Amerikaanse Ministerie van Energie (DOE) in Cushing, Oklahoma, staan op het laagste niveau sinds 2014. Bron: DOE via ZeroHedge

Amerikaanse voorraden ruwe olie, inclusief de strategische olievoorraden (SPR): zeven opeenvolgende weken van afname sinds het uitbreken van het conflict. Bron: DOE via ZeroHedge

Achter de koersontwikkeling gaan twee structurele ontwikkelingen schuil. Ten eerste de Chinese strategie voor de wederopbouw na de oorlog: de Chinese minister van Buitenlandse Zaken Wang Yi gaf tijdens besprekingen in New Delhi dat China de wederopbouw en vredesopbouw in Iran zal ondersteunen. Wederopbouwcontracten vormen voor Peking een beproefd mechanisme om politiek kapitaal om te zetten in toegang tot energie op de lange termijn. Teheran heeft duidelijk gemaakt dat het China als een strategisch anker beschouwt. Voor Europese afnemers zal de hernieuwde betrokkenheid van China bij de Iraanse leveringen op termijn de Chinese voorraden aanvullen en de noodzaak voor Peking om bij alternatieve leveranciers in te kopen verminderen — waardoor de concurrentie om olie uit andere regio’s dan het Midden-Oosten over een periode van meerdere kwartalen zal afnemen.

Die gematigde vraag vanuit China verklaart deels waarom de olieprijs niet is gestegen tot de door velen voorspelde $150, ondanks een verstoring van het aanbod van 11 miljoen vaten per dag. De bezettingsgraad van onafhankelijke Chinese raffinaderijen daalde tot 50,5% in de week tot 21 juni — volgens adviesbureau JLC de zwakste sinds 2017 — onder druk van hoge grondstofkosten, een zwakke binnenlandse vraag en exportbeperkingen. De bredere structurele verschuiving in China naar elektrificatie heeft ook de marginale olie-intensiteit verminderd. Het land heeft de aanbodschok deels opgevangen via zijn eigen voorraden, naar schatting meer dan een miljard vaten, in plaats van via spot aankopen. Dat is ook de reden waarom de hernieuwde stakingen in juni nauwelijks invloed hadden op de prijs: de marginale Chinese koper die normaal gesproken de prijs van ruwe olie zou opdrijven bij een aanbodcrisis, is voorlopig grotendeels afwezig op de spotmarkt.

De wekelijkse bezettingsgraad van Chinese onafhankelijke raffinaderijen is gedaald tot het laagste niveau in negen jaar, nu de oorlog met Iran de marges onder druk zet. Bron: JLC via Bloomberg

Ten tweede neemt de interne samenhang binnen de OPEC af. De VAE hebben zich in april officieel uit het kartel teruggetrokken. Irak dreigde even te volgen, waarbij het ministerie van Olie waarschuwde dat Bagdad het lidmaatschap zou heroverwegen als de quota niet zouden worden verhoogd om recht te doen aan zijn werkelijke productiecapaciteit, alhoewel het die uitspraak later weer introk. Een kartel dat de VAE heeft verloren en te maken heeft met geloofwaardige druk vanuit Irak om uit te treden, is een structureel zwakker mechanisme voor een prijsbodem dan het kartel dat een jaar geleden bestond. Die zwakte wordt nog versterkt aan de aanbodzijde: nu Saoedi-Arabië weer olie verscheept vanuit Ras Tanura en de VAE, Koeweit en Qatar allen hun volumes weer op de markt brengen — en nu Irak openlijk aandringt op een hoger quotum ter compensatie van de lagere verkopen tijdens de oorlog — wijst de aanbodimpuls op korte termijn duidelijk neerwaarts, wat mede de reden is waarom de hernieuwde aanvallen niet leidden tot hogere olieprijzen.

India is het duidelijkste voorbeeld van wat aanhoudende verstoringen kunnen kosten voor een van import afhankelijke economie kosten. Indiase raffinaderijen importeerden in juni werd een recordaantal van 2,6 miljoen vaten per dag aan Russische ruwe olie, waarbij volgens gegevens van Kpler de Russische leveringen 53,5% van alle Indiase olie-aankopen uitmaakten. Op het hoogtepunt van de bevoorradingscrisis daalde de roepie onder druk van de sterk stijgende importkosten tot een historisch dieptepunt, waardoor de Reserve Bank of India gedwongen werd in te grijpen. De RBI heeft gewaarschuwd dat de oliecrisis — mochten de prijzen hoog blijven — neerwaartse risico’s voor de groei en opwaartse risico’s voor de inflatie met zich meebrengt. Analisten van 360 ONE Capital hebben in hun modellen berekend dat een aanhoudende olieprijs van 90 dollar per vat de Indiase inflatie naar 4,8% doen stijgen waardoor het tekort op de lopende rekening toeneemt. Het mechanisme is universeel: een in dollars luidende importrekening die sneller stijgt dan de exportopbrengsten, put de reserves uit, verzwakt de munt en werkt door in de binnenlandse prijzen.

Patrick Pouyanné, CEO van TotalEnergies, noemde het een “absolute prioriteit” om te investeren in pijpleidingen die de Straat van Hormuz omzeilen, waarbij wordt opgemerkt dat de routes van Irak naar de Middellandse Zee, die een eeuw geleden door voorgangers werden aangelegd, vandaag de dag opnieuw kunnen worden aangelegd. De oost-westpijpleiding van Saoedi-Arabië bereikte in de eerste maand van het conflict zijn volledige capaciteit van 7 miljoen vaten per dag. Uitbreiding van die alternatieve exportinfrastructuur zal, binnen een tijdsbestek van 3 tot 5 jaar, het vermogen van Iran om Hormuz als pressiemiddel te gebruiken structureel verminderen — en dat is precies de reden waarom Teheran waarschijnlijk niet zal instemmen met de permanente aanleg van omleidingsroutes als onderdeel van een nucleair akkoord.

Bestaande en voorgestelde pijpleidingtrajecten die de Straat van Hormuz omzeilen. Bron: Amerikaanse Central Intelligence Agency / Ministerie van Energie

De verdeling van de mogelijke olieprijsontwikkelingen blijft asymmetrisch, maar die asymmetrie is toegenomen. Het neerwaartse risico blijft alleen bestaan zolang de voorraadbuffers standhouden; het opwaartse risico is niet langer een onwaarschijnlijk scenario dat afhankelijk is van het mislukken van het staakt-het-vuren, omdat het staakt-het-vuren al binnen de eerste twee weken werd verbroken en weer hersteld. De opflakkering in juni toonde beide zaken tegelijk aan: dat het bestand kwetsbaar is en dat ruime voorraden, voorlopig althans, een acute schok kunnen opvangen. Maar die voorraden slinken, en de volgende verstoring zal gepaard gaan met een dunnere buffer en een markt die het beste scenario al heeft ingecalculeerd. Bedrijven met variabele of aan een index gekoppelde brandstof- en stroomcontracten moeten de huidige prijzen beschouwen als een ondergrens voor hun planning in plaats van als een prognose, en hun hedgedekking nu herzien in plaats van pas wanneer de herprijzing in de herfst op zijn hoogtepunt is.

Brent-olieprijs september 2026 ($/vat) – week cloud candle, log scale

Het Europese elektriciteitsnet staat voor een stresstest op twee fronten

Eind juni kregen de Europese elektriciteitsmarkten tegelijkertijd te maken met twee verschillende soorten druk: een kortstondige weersgebeurtenis en een structureel capaciteitsprobleem waarvoor geen snelle oplossing voorhanden was.

De directe aanleiding was een hittegolf die zich over West-Europa uitstrekte en die volgens Météo-France de gemiddelde dagtemperatuur in Frankrijk op 24 juni tot 29,8°C deed stijgen, waarbij in het zuidwesten kortstondig 44,3°C werd gemeten. Het Franse avondstroomverbruik steeg naar het hoogste niveau sinds de energiecrisis van 2022; de Duitse day-ahead-prijzen bereikten het hoogste niveau in twee jaar; en de Belgische pieklevering op EPEX Spot bereikte voor woensdagavond €933 per MWh. De druk ontstond door een bekende combinatie: de vraag naar airconditioning piekte precies op het moment dat de windenergieproductie laag was en de Franse kernenergieproductie werd beperkt door hitte gerelateerde limieten voor de riviertemperatuur. In Duitsland, Luxemburg, Zwitserland en het Verenigd Koninkrijk golden tegelijkertijd rode hittewaarschuwingen.

Gemiddelde temperaturen in Parijs ten opzichte van het 30-jarige seizoensgemiddelde, met de hittegolf van eind juni. Bron: ZeroHedge / Météo-France

De hittegolf gaat voorbij. De structurele uitdaging blijft bestaan. De Tennessee Valley Authority heeft haar voorlopige geïntegreerde energieplan voor 2026 gepubliceerd, waarin wordt geschat dat er tot 2040 een extra capaciteitsbehoefte zal zijn van tussen de 7 en 26 gigawatt aan aardgasopwekking, voornamelijk als gevolg van de groei van datacenters, die nu al het scenario voor sterke groei van het nutsbedrijf overtreft. De TVA meldde ook een nieuw winterpiekrecord van 35.319 MW, dat in januari 2025 werd gevestigd. De Amerikaanse cijfers zijn niet direct toepasbaar op Europese netwerken, maar de onderliggende dynamiek is aan beide zijden van de Atlantische Oceaan dezelfde: de door AI aangestuurde groei van de vraag komt sneller op gang dan de planningscycli voor netwerkinvesteringen kunnen bijbenen.

In een artikel op UtilityDive verwoordt Amanda Simonian van TerraFlow Energy de diagnose treffend: de energiesector behandelt „wat in wezen een uitdaging op het gebied van infrastructuurprestaties is, alsof het slechts een probleem met de opwekking betreft.” Meer aanbod is belangrijk, maar aanbod alleen lost de congestie op knelpunten in het netwerk niet op, evenmin als de instabiliteit als gevolg van schommelend verbruiksgedrag of lokale systeembelasting wanneer grote verbruikers zich sneller concentreren dan het net zich kan aanpassen. De stroomuitval op het Iberisch schiereiland in april 2025 — die volgens het in maart 2026 gepubliceerde eindrapport van ENTSO-E te wijten was aan een door meerdere factoren veroorzaakte storing in de spanningsregeling en het beheer van reactief vermogen, en niet aan een tekort aan hernieuwbare capaciteit — was het Europese voorbeeld van precies deze dynamiek. De voorzitter van ENTSO-E stelde expliciet dat het probleem lag in de spanningsregeling, “ongeacht het type opwekking”. Het herstel steunde op haar beurt op inzetbare bronnen: waterkrachtcentrales met black-start-capaciteit, zoals Aldeadávila, en de Franse en Marokkaanse interconnectoren deden het zware werk, terwijl gasturbines weer werden ingezet naarmate het net werd hersteld — een herinnering dat in een onder druk staand systeem betrouwbaarheid het schaarse goed is, niet de ruwe capaciteit.

Voor energie-intensieve en betrouwbaarheidskritische activiteiten — industriële verwerkingsbedrijven, zorginstellingen, koelketenlogistiek, horecagroepen met grote HVAC-belasting — betekent dit in de praktijk dat de beschikbaarheid van basislast op lange termijn en de doorlooptijden voor netaansluiting strategische vraagstukken worden. De Belgische prijs van 933 €/MWh is een extreme uitschieter, maar de prijsontwikkeling tijdens piekuren in overbelaste markten neigt opwaarts, aangezien vaste, inzetbare capaciteit sneller uit de markt verdwijnt dan dat er nieuwe voor in de plaats komt. Op locatie geproduceerde energie of opslag, afgestemd op veerkracht in plaats van louter kostenbesparingen, verdient steeds meer een plaats in de inkoopplanning.

Prijs Baseload Elektriciteit leverjaar 2027 (eur/MWh) – weeky cloud chart, log chart

De explosie in Qatar en de methaanregels in Brussel: twee afzonderlijke bedreigingen voor de veiligheid in de winter

De Europese gasmarkt ging de zomer in met een kwetsbare ontwikkeling van de opslagcijfers, en twee gebeurtenissen eind juni hebben de weg naar een goed gevulde oktobermaand aanzienlijk bemoeilijkt.

Het meest directe risico is van fysieke aard. Bij een explosie op zondag 21 juni in het Barzan-gasverwerkingscomplex van Qatar in Ras Laffan zijn ten minste 13 mensen omgekomen en 66 gewond geraakt. Samantha Dart, energieanalist bij Goldman Sachs, die in de berichtgeving over de explosie werd geciteerd, concludeerde in de dagen direct na de ontploffing dat de LNG-exportcapaciteit niet direct door leek te zijn, maar dat het wel de mogelijkheid deed rijzen dat QatarEnergy de herstart van zijn exportinstallaties uit voorzorg zou vertragen. Het basisscenario van Dart ging er op dat moment vanuit dat de export van Qatar tegen eind juli zou oplopen tot 83% van de capaciteit. Een vertraging van één maand zou de opslag in Noordwest-Europa eind oktober terugbrengen tot ongeveer 70%, vier procentpunten onder het basisscenario van 74% — waardoor het risico op schaarste in de winter toeneemt in het geval van een koudere winter dan gemiddeld. Uit latere rapportages tot eind juni blijkt dat de opbouw sneller verloopt dan deze eerste inschatting aangaf, waardoor het staartrisico van lagere opslagniveaus afneemt. In een scenario met een vertraging van twee maanden schatte Goldman dat de TTF-prijs in het vierde kwartaal dichter bij € 50/MWh zou liggen dan bij hun basisprognose van € 40.

“Scenario van Goldman Sachs (22 juni): een vertraging van één maand bij de opvoering van de productie in Qatar zou de opslaggraad in Noordwest-Europa eind oktober met 4 procentpunten doen dalen tot 70%”

Vulpercentage van de gasopslag in de EU vergeleken met seizoensgegevens van de afgelopen tien jaar: in 2026 ligt het percentage onder de recente gemiddelden in de aanloop naar de zomervulling. Bron: ZeroHedge

De timing is bijzonder ongelukkig: het ongeval in Ras Laffan vond plaats slechts enkele dagen na de heropening van Hormuz, precies op het moment dat de markt erop rekende dat de leveringen uit Qatar een belangrijke bijdrage zouden leveren aan het herstel van de opslagcapaciteit in Europa.

Het tweede risico is van regelgevende aard en deels aan zichzelf te wijten. De Amerikaanse minister van Energie, Chris Wright, en de minister van Energie van Qatar, Saad al-Kaabi, hebben in de aanloop naar de bijeenkomst van de ministers van Energie in juni een gezamenlijke brief geschreven aan de EU-lidstaten, mede ondertekend door Algerije en Nigeria, waarin zij waarschuwen dat naleving van de EU-methaanverordening technisch onhaalbaar is voor complexe toeleveringsketens met meerdere exploitanten. “Er is geen haalbare manier om aan de verordening te voldoen”, aldus de brief, waarin werd toegevoegd dat “aanzienlijke gevolgen voor het aanbod en de prijzen onvermijdelijk zijn”. De methaanverordening, die vanaf 2025 voor alle buitenlandse leveranciers geldt, vereist het bijhouden van de broeikasgasintensiteit vanaf de bron tot aan het LNG-schip en legt financiële sancties op bij niet-naleving. Volgens berichtgeving in de Financial Times is de VS alleen al goed voor ongeveer 59% van de LNG-import van de EU — een aandeel dat in april opliep tot 64% — waardoor de dreiging van een afnemende bereidheid bij leveranciers een wezenlijk leveringsrisico vormt in plaats van louter een diplomatieke houding.

Brussel heeft vorig jaar de sancties gedeeltelijk uitgesteld tot 2030, maar exporteurs dringen aan op een daadwerkelijke intrekking ervan. Een verordening die het moeilijker maakt om nieuwe langetermijnovereenkomsten voor de levering van LNG te sluiten, zorgt voor structurele onzekerheid over de bevoorrading, juist in de contractuele omgeving die Europese afnemers nodig hebben om veerkrachtige portefeuilles op te bouwen.

De causale keten voor de inkoopplanning verloopt rechtstreeks. Een vertraagde opvoering van de productie in Qatar zorgt voor krapte in de herfstopslag. Een impasse rond de methaanregelgeving belemmert het sluiten van nieuwe contracten en beperkt de diversificatiemogelijkheden. Beide effecten zijn merkbaar op de Nederlandse TTF — de benchmark voor de meeste Europese gasprijzen— en van daaruit op de variabele component van elk leveringscontract. Bedrijven met vaste-prijsovereenkomsten hebben in feite al vooraf bescherming tegen dit staartrisico ingekocht. Bedrijven met variabele of geïndexeerde tarieven dragen dit risico rechtstreeks, en de huidige periode van relatieve rust is het moment om die blootstelling opnieuw te bekijken.

Prijs TTF gas leverjaar 2027 (eur/MWh) – dag cloud candle, log scale

De steenkoolgarantie van China en de verschuiving in de invoer van India: wat de meest recente vraagcijfers betekenen voor API2

De Europese benchmark API2 Rotterdam bereikte medio juni een piek van ongeveer 150 dollar per ton — het hoogste niveau sinds september 2023 — doordat de verstoring in de Straat van Hormuz de beschikbaarheid van LNG beperkte en Europese nutsbedrijven met Aziatische kopers concurreerden om dezelfde over zee aangevoerde ladingen. Sinds het staakt-het-vuren is de API2-prijs gedaald tot ongeveer 128 dollar per ton — ruwweg 15% boven het niveau van vóór het conflict van circa 110 dollar, maar ruim onder de piek van juni. De vraagdynamiek die bepalend is voor de prijzen van over zee vervoerde steenkool wordt versterkt, niet afgebroken. De twee grootste steenkoolverbruikers ter wereld gaven in de laatste week van juni beide belangrijke signalen af.

In het nieuwe Chinese vijfjarenplan voor energie, dat op 25 juni is gepubliceerd, wordt steenkool officieel aangemerkt als een minimale garantie” voor het elektriciteitssysteem, terwijl tegelijkertijd wordt gestreefd naar een stijging van het aandeel wind- en zonne-energie in de elektriciteitsvoorziening van 22% naar 30% in 2030. Het plan legt geen limiet op aan de uitbreiding van de steenkoolcapaciteit: volgens Global Energy Monitor was China in 2025 goed voor 78% van alle wereldwijd in gebruik genomen nieuwe steenkoolcentrales en is het dit jaar verantwoordelijk voor 86% van de totale bouwpijplijn. Wind- en zonne-energie zullen de officiële „pijlers“ van het elektriciteitsnet worden, maar steenkool zal in absolute termen naast deze bronnen blijven groeien als flexibele back-up — het mechanisme om de vraag op te vangen wanneer hernieuwbare energiebronnen of waterkracht tekortschieten.

“Het onlangs gepubliceerde vijfjarenplan van China voor de energiesector biedt weinig reden tot enthousiasme — Lauri Myllyvirta, CREA”

De ontwikkeling in India is anders, maar heeft even grote gevolgen voor de prijzen op de wereldmarkt. De invoer van thermische steenkool daalde tussen januari en mei tot het laagste niveau in vier jaar, een daling van 12% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, doordat de stijgende binnenlandse productie van Coal India de autoriteiten in staat stelde het aandeel van lokaal gewonnen steenkool te verhogen tot 50% — en in sommige gevallen zelfs 70% — bij de 18,7 GW aan capaciteit die oorspronkelijk was gebouwd om op geïmporteerde brandstof te draaien. Dit vermindert de overzeese afname door India en biedt enige buffer voor API2. Maar het onderliggende verbruik blijft ongewijzigd: steenkool vertegenwoordigt ongeveer 70% van de nationale elektriciteitsproductie en de totale opwekking uit steenkool blijft meegroeien met de vraag. India legt de toeleveringsketens om, maar stapt niet af van steenkool.

Voor energieafnemers betekent dit in de praktijk dat API2 Rotterdam een directe of indirecte factor is bij de prijsbepaling van elektriciteits- en gascontracten in heel Noordwest-Europa. De schommelingen ervan worden binnen enkele dagen doorberekend in de termijncurves voor basislast en piekbelasting. Nu China steenkool officieel heeft als permanente back-up voor het elektriciteitsnet en India het verbruik op peil houdt terwijl het alleen de bron vervangt, zal de structurele vraag in de APAC-regio de prijzen voor over zee vervoerde grondstoffen op een bepaald minimumniveau houden, tot ver na het herstel van de situatie in de Straat van Hormuz. Bedrijven met variabele of geïndexeerde contracten dragen dit risico in de praktijk; bedrijven die hun contract binnenkort moeten verlengen, zouden het huidige API2-niveau als relevant referentiepunt moeten hanteren in plaats van terug te vallen op aannames van vóór de crisis.

Prijs ICE Coal leverjaar 2027 (usd/t) – week cloud candle, log scale

De opslagcapaciteit breekt records, terwijl het ETS zijn werkingsgebied uitbreidt

Volgens Wood Mackenzie en de American Clean Power Association hebben de Verenigde Staten in het eerste kwartaal van 2026 3,3 GW aan capaciteit en 8,4 GWh aan energieopslag toegevoegd – een record voor een kwartaal dat doorgaans rustig is. De organisaties voorspellen dat de cumulatieve geïnstalleerde capaciteit in de VS tegen 2031 200 GW / 655 GWh zal bedragen — een verviervoudiging ten opzichte van vandaag. Twee factoren stimuleren de uitrol: de vraag naar colocatie vanuit datacenters en het behoud van het investeringsbelastingkrediet voor opslagsystemen onder de recente Amerikaanse belastingwetgeving, die het ITC (investeringsbelastingkrediet) voor opslag handhaafde terwijl de afbouw van vergelijkbare kredieten voor wind- en zonne-energie werd versneld.

Kwartaalcijfers voor de installatie van energieopslag in de VS: in het eerste kwartaal van 2026 werd een record bereikt van 3,3 GW / 8,4 GWh. Bron: Wood Mackenzie / American Clean Power Association via UtilityDive

De relevantie van Amerikaanse gegevens over de uitrol van opslag voor Europa is indirect, maar reëel. De batterijtechnologieën die in Amerikaanse energieprojecten op grote schaal worden ingezet — lithium-ijzerfosfaat, natrium-ion en opkomende ijzer-lucht-technologieën — zijn dezelfde technologieën die Europese netbeheerders nodig hebben om de intermitterende opbrengst van hernieuwbare energie te stabiliseren. Naarmate de kosten dalen, wordt het economisch steeds aantrekkelijker om hernieuwbare opwekking te koppelen aan opslag, waardoor het aandeel in de merit order dat kan worden verdrongen door capaciteit met marginale kosten van nul, in de merit order toeneemt. Die heeft op haar beurt invloed op het koolstofprijssignaal nodig voor get vervangen van de resterende fossiele opwekking.

De structurele koers van het EU-emissiehandelssysteem wordt gekenmerkt door een krapper wordend aanbod van emissierechten tegen de achtergrond van een gestaag groeiend toepassingsgebied. Het zeevervoer werd in januari 2024 in het systeem opgenomen, en de aanvullende FuelEU Maritime-verordening trad in 2025 in werking, waarbij een plafond werd vastgesteld voor de broeikasgasintensiteit van brandstoffen die worden gebruikt door schepen die Europese havens aandoen. Elke sectorale uitbreiding zorgt voor extra vraag naar emissierechten uit dezelfde pool. Voor industriële afnemers, MKB-ondernemers en landbouwbedrijven die te maken hebben met ETS-blootstelling — direct of verwerkt in de elektriciteits- en gaskosten — blijft het middellangetermijntraject van de emissierechtenprijzen in het basisscenario opwaarts. Daarbij wordt de korte temijn beweeglijkheid voornamelijk bepaald door de economische aspecten van de omschakeling van steenkool naar gas en door weersafhankelijke vraag.

Prijs Emissierechten – Dec-26 contract EEX (eur/t) – week cloud candle, log scale

Hernieuwbare energiebronnen worden steeds goedkoper — maar betrouwbaarheid is het schaarse goed

De ambitie van China om haar AI-datacenters voornamelijk van hernieuwbare elektriciteit te voorzien, stuit op praktisch verzet van de netbeheerders die deze stroom zouden moeten leveren. Pei Shanpeng van State Power Investment Corporation verklaarde tijdens een brancheconferentie in Peking dat datacenters “hun stroomverbruik niet echt veel kunnen aanpassen” — GPU-intensieve workloads draaien continu op bijna volledige capaciteit, omdat de hardwarekosten op geen enkele andere manier te rechtvaardigen zijn. Het resultaat is een vraagprofiel waarvoor intermitterende hernieuwbare energiebronnen slecht geschikt zijn zonder aanzienlijke stabiliserende capaciteit. Uit gegevens van het IEA blijkt dat het elektriciteitsverbruik van Chinese datacenters in 2025 voor ongeveer 70% uit steenkool bestond, terwijl hernieuwbare energiebronnen minder dan 20% uitmaakten, ondanks de enorme uitbreiding van zonne- en windenergie in China.

China is niettemin doorgegaan met een opvallend proof-of-concept-project. Het eerste offshore, door windenergie aangedreven onderzeese datacentrum ter wereld — een demonstratie-installatie van 24 MW, ontwikkeld door HiCloud Technology in Shanghai Lingang, waarbij gebruik wordt gemaakt van zeewaterkoeling en hernieuwbare elektriciteit — illustreert de ambitie van het land, ook al is het nog ver verwijderd van commerciële schaal.

In India ligt de oplossing op korte termijn in kernenergie. Gautam Adani kondigde tijdens de jaarvergadering van zijn concern aan dat Adani Atomic Energy streeft naar een kernenergiecapaciteit van 10 GW tegen 2035, waarbij de locaties al zijn aangewezen, nu India zijn civiele kernenergiesector voor het eerst openstelt voor particuliere investeringen. De Indiase regering heeft zich ten doel gesteld om tegen 2047 100 GW aan kernenergiecapaciteit te realiseren, terwijl de huidige geïnstalleerde capaciteit 8,8 GW bedraagt. Dit impliceert een investeringsbehoefte die door een regeringscommissie wordt geschat op ongeveer 204 miljard dollar. Ook Reliance Industries verkent de sector. Beide aankondigingen weerspiegelen dezelfde structurele afweging: 24 uur per dag schone energie voor een snel industrialiserende economie, waarin betrouwbaarheid van cruciaal belang is, kan niet uitsluitend op zonne- en windenergie worden gebaseerd.

De algemene tendens is dat de uitrol van hernieuwbare energie op basis van kosten-batenoverwegingen zal blijven versnellen, ongeacht de politieke omstandigheden. Zowel de Belgische stroomprijspiek van € 933/MWh van 933 euro per MWh als het netprobleem bij de datacenters in China wijzen in dezelfde richting: de beperkende factor is in toenemende mate de betrouwbaarheid en inzetbaarheid van de energievoorziening. Dat is het het vermogen om elektriciteit te leveren wanneer dat nodig is, niet alleen wanneer de zon schijnt of de wind waait. Voor bedrijven die een investering in zonne-energie of energieopslag ter plaatse overwegen – of het nu gaat om landbouw, horeca, gezondheidszorg, het MKB of de industrie — is de relevante vraag niet de nominale opwekkingscapaciteit, maar de zelfverbruiksratio en de veerkracht: in hoeverre kunnen piekuren en piekprijzen ter plaatse worden opgevangen, en hoe verhoudt zich dat tot het contractuele alternatief over een meerjarige planningshorizon.

Deze analyse bevat eigen commentaar van COMCAM, waarop het auteursrecht van COMCAM rust en dat niet zonder toestemming mag worden gereproduceerd. Feitelijke gegevens en eventuele citaten van derden blijven eigendom van de oorspronkelijke bronnen, waarnaar overal in de tekst wordt verwezen. Dit materiaal vormt een algemene marktanalyse en houdt geen beleggings-, juridisch of fiscaal advies in.