De feitelijke verzendgegevens geven nog steeds een ander beeld dan de diplomatie
Deze week bleek opnieuw hoezeer diplomatieke signalen kunnen afwijken van wat er daadwerkelijk in de Straat van Hormuz gebeurt. Het ministerie van Buitenlandse Zaken van Qatar verklaarde dat er onder de betrokken partijen een ontwerptekst voor een akkoord tussen Washington en Teheran circuleerde, en minister van Financiën Scott Bessent zei tegen CNBC dat een akkoord om de straat weer open te stellen „vandaag of morgen” mogelijk was. Uit berichtgeving uit dezelfde week bleek ook dat president Trump zich opvallend dreigender uitliet tegenover Iran, en dat Iraanse functionarissen in het openbaar een akkoord schetsten waarbij Teheran, en niet de internationale rederijen, de feitelijke controle zou behouden over het scheepsverkeer door de zeestraat. Die twee standpunten liggen ver uit elkaar.
Tegen die achtergrond is het tankerverkeer door de zeestraat slechts geleidelijk toegenomen. Uit door Bloomberg verzamelde scheepsvolggegevens blijkt dat het aantal overtochten van commerciële vrachtschepen weliswaar is gestegen ten opzichte van de dieptepunten in juni, maar nog steeds ruim onder het hoogtepunt van eind juni ligt, waarbij het aantal doorvoeren zelfs tijdens pauzes in de directe stakingen als dicht bij recente dieptepunten wordt omschreven. Brent-olie daalde voor het eerst sinds half juli onder de 80 dollar per vat, alvorens zich op 5 augustus te stabiliseren in een bandbreedte tussen de hoge 70’s en lage 80’s, wat erop wijst dat de oplevingen als reactie op het nieuws tot nu toe minder sterk en van kortere duur zijn geweest dan de diplomatieke bewoordingen erachter zouden doen vermoeden.
Aantal doorgangen van commerciële vrachtschepen door de Straat van Hormuz, voortschrijdend 24-uurscijfer. Bron: scheepsvolggegevens van Bloomberg.
Waar het voor energieafnemers in de praktijk op neerkomt, is niet welke krantenkop ze deze week moeten geloven, maar in hoeverre deze volatiliteit al is doorberekend in de producten en contracten die ze daadwerkelijk gebruiken. Dat onderscheid – tussen de prijzen voor ruwe olie en de krappere productmarkt die daarachter schuilgaat – is het uitgangspunt van het hoofdstuk over ruwe olie in deze uitgave.
Crude oil
De bevoorradingskrapte doet zich in feite voor bij diesel, niet bij ruwe olie
Zowel de commerciële ruwe-olievoorraden in de VS als de Strategische Olievoorraad (SPR) zijn sterk afgenomen sinds het conflict is geëscaleerd. Uit wekelijkse gegevens, samengesteld op basis van cijfers van het DOE en de API, bleek een afname van de commerciële ruwe-olievoorraden met 7,17 miljoen vaten, naast een verdere daling in het opslagcentrum in Cushing, Oklahoma, dat volgens de Amerikaanse Energy Information Administration bijna het laagste niveau in decennia heeft bereikt. De Strategische Olievoorraad zelf daalde in de week tot 24 juli tot 307,7 miljoen vaten, het laagste niveau in meer dan 40 jaar. Raffinaderijen hebben hierop gereageerd door op bijna volledige capaciteit te draaien, met een bezettingsgraad in de VS van meer dan 97% – het hoogste niveau sinds 2018 – maar dat heeft de krapte in geraffineerde producten nog niet verholpen.
Gegevens over de strategische oliereserve van de VS en de commerciële voorraden ruwe olie, wekelijkse verandering. Bron: Ministerie van Energie van de VS.
Analisten van Goldman Sachs omschreven diesel in een door Bloomberg verspreid rapport als het „epicentrum van de aanbodkrapte”. Zij wezen erop dat de wereldwijde raffinagecapaciteit op jaarbasis met ongeveer 6,5 miljoen vaten per dag is gedaald, doordat storingen de capaciteit in Rusland en het Midden-Oosten hebben getroffen, wat slechts gedeeltelijk werd gecompenseerd door een hogere productie in Noord- en Zuid-Amerika en Afrika. De export van diesel is met ongeveer 35% gedaald ten opzichte van een jaar eerder, en de Nymex-dieselcrack – de marge die raffinaderijen verdienen bij het omzetten van ruwe olie in diesel – is ruim boven het niveau van eerder dit jaar gestegen, ook al vertoont de onderliggende prijs van ruwe olie meer volatiliteit dan een duidelijke richting. De optiemarkt voor Brent weerspiegelt dezelfde onrust: zowel de impliciete volatiliteit als de skew zijn de afgelopen weken weer toegenomen, een teken dat handelaren bereid zijn te betalen voor bescherming tegen verdere verstoringen in plaats van te gokken op een snelle oplossing.
De crack-marge voor diesel met de eerste maand op de Nymex ten opzichte van WTI-ruwe olie met de dichtstbijzijnde leveringsmaand. Bron: marktgegevens via Bloomberg.
Geschatte wereldwijde raffinaderijcapaciteit, verandering ten opzichte van vorig jaar. Bron: IEA, Kpler, Goldman Sachs Global Investment Research.
Elders in de toeleveringsketen verloopt het verwachte herstel van de Venezolaanse olieproductie trager dan Washington had verwacht. Zeven maanden na de regeringswisseling in Venezuela blijven ExxonMobil en Chevron terughoudend met het inzetten van nieuw kapitaal, uit vrees voor de geschiedenis van het land wat betreft de nationalisatie van buitenlandse activa. Chevron heeft de productie door operationele verbeteringen zonder nieuwe investeringen opgevoerd tot bijna 300.000 vaten per dag, en Francisco Monaldi van het Baker Institute van Rice University, die de onderhandelingen op de voet volgt, vatte de stemming onder de grote oliemaatschappijen eenvoudig samen: ze „zijn al twee keer op hun neus gegaan“. Die terughoudendheid beperkt de snelheid waarmee eventuele reservecapaciteit elders de huidige krapte zou kunnen opvangen.
De regeringen in de Golfregio lijken de verstoring als een blijvende situatie te beschouwen in plaats van als iets tijdelijks. De verkoop van obligaties in de regio heeft dit jaar een recordtempo bereikt: de uitgifte door de Samenwerkingsraad van de Golf (GCC) bedraagt tot nu toe in 2026 ongeveer 112 miljard dollar, ruimschoots meer dan in enig voorgaand jaar. Een groot deel daarvan is bestemd voor havens en infrastructuur waarmee ruwe olie en gas rond de Straat van Hormuz kunnen worden vervoerd in plaats van erdoorheen. Alleen al kredietnemers uit de VAE hebben in recordtempo obligaties in dollar en euro verkocht, waarbij kredietverstrekkers zoals First Abu Dhabi Bank en Emirates NBD tot de meest actieve emittenten van het jaar behoren.
Uitgifte van staats- en bedrijfsobligaties in de Golfstaten, van 1 januari tot en met 23 juli van elk jaar. Grafiek: Ed Clowes/Semafor. Bron: Bloomberg.
Voor bedrijven met vaste energiecontracten zijn de schommelingen in de olieprijs van deze week grotendeels een probleem van iemand anders. Voor bedrijven in de transportsector, de landbouw en de industriële verwarming die te maken hebben met variabele of aan de spotmarkt gekoppelde prijzen, is niet de Brent-prijs het relevante cijfer, maar de dieselmarge die daarbovenop komt. Deze is sterker en sneller gestegen dan de ruwe olie zelf, en de manier waarop de optiemarkt verdere verstoringen inprijst, is op zich al een nuttig vroegtijdig waarschuwingssignaal.
Brent-olieprijs oktober 2026 ($/vat) – dagelijkse cloud-candlestick, logaritmische schaal
Electricity
De netcapaciteit, en niet de opwekking, vormt het nieuwe knelpunt aan beide zijden van de Atlantische Oceaan
De Britse energieregulator Ofgem heeft eind juli een nieuwe „Data Centre Commitment Fee” voorgesteld, vastgesteld op een bedrag tussen 237.500 en 712.500 pond per megawatt. Dit bedrag wordt terugbetaald zodra een project de aansluitingsfase bereikt, maar vervalt als het project voortijdig uit de wachtrij wordt gehaald. De maatregel volgt op een sterke stijging van het aantal aansluitingsaanvragen in het Verenigd Koninkrijk van ongeveer 41 gigawatt naar 125 gigawatt in minder dan twee jaar tijd, waarvan het overgrote deel verband houdt met de vraag naar datacenters, en bouwt voort op eerdere hervormingen die volgens Ofgem al 7,8 gigawatt aan haalbare projecten gemiddeld zes jaar eerder hebben gerealiseerd. “Wanneer speculatieve projecten ruimte innemen in de wachtrij, kunnen ze andere projecten vertragen”, aldus Eleanor Warburton van Ofgem.
In de Verenigde Staten werd deze druk nog duidelijker zichtbaar. Het Ministerie van Energie vaardigde op 26 juli een noodverordening uit waardoor energiecentrales die de 17 staten van de Southwest Power Pool bedienen, tijdens een door hitte veroorzaakte piek in de vraag boven de normale bedrijfslimieten mochten draaien, en gaf netbeheerders toestemming om als laatste redmiddel een beroep te doen op reserveopwekkingscapaciteit bij datacenters en andere grote locaties, voordat het hoogste niveau van noodmaatregelen zou worden afgekondigd. Het ministerie noemde de jaarlijkse kosten van stroomuitval in het hele land van meer dan 44 miljard dollar en wees op meer dan 35 gigawatt aan onbenutte reservecapaciteit die zou kunnen worden ingezet. Nutsbedrijven zien met name bij datacenters hetzelfde vraagpatroon: PG&E vertelde beleggers dat de pijplijn voor interconnectie met datacenters in het tweede kwartaal 12,7 gigawatt bereikte, wat een kapitaalplan van 73 miljard dollar voor vijf jaar onderbouwt, zelfs nu het bedrijf strenger controleert welke projecten het meetelt en doorgaat met het op zich nemen van aansprakelijkheden in verband met bosbranden, waaronder een voorgestelde boete van 22 miljoen dollar van de staat in verband met de Mosquito Fire van 2022.
Nederland ontsnapt niet aan deze ontwikkeling. Uit de eigen marktrapportage van TenneT blijkt dat het aantal bezwaren tegen netuitbreidingsprojecten jaar op jaar ongeveer is verdubbeld, dat er nog steeds meer dan 11.000 klanten op de wachtlijst voor aansluitingen van Enexis staan en dat er landelijk nog eens 15.000 bedrijven wachten, waarbij bezwaarprocedures de doorlooptijd van projecten gemiddeld met ongeveer 2 jaar verlengen. Utrecht heeft zijn eigen wachtlijst voor aansluitingen pas op 1 juli weer geopend na een periode van sluiting, en de kosten voor congestiebeheer stegen met 42% tot 48 miljoen euro, geconcentreerd in de regio Flevoland, Gelderland en Utrecht.
Zowel in het Verenigd Koninkrijk, de VS als Nederland wordt de nieuwe vraag naar elektriciteit steeds vaker beperkt door een wachtrij in plaats van door een tekort aan geplande opwekkingscapaciteit. Voor ziekenhuizen, industrieterreinen en tuinders die capaciteitsuitbreidingen plannen, wordt het tijdstip van aansluiting een even belangrijke factor bij de planning als de elektriciteitsprijs zelf.
Achter een rustige gasmarkt gaat een nog steeds kwetsbare toeleveringsketen schuil
De Egyptische autoriteiten hebben bevestigd dat er op 29 juli brand is uitgebroken op twee gasschepen, waaronder de in Amerikaanse handen zijnde drijvende opslag- en hervergassingsinstallatie Energos Winter, die aangemeerd lagen bij de terminal van Damietta, na wat zowel het maritieme beveiligingsbedrijf Ambrey als de Egyptische autoriteiten zelf omschreven als een drone-aanval. In berichten uit de regio werd gemeld dat er geen gewonden zijn gevallen en dat geen enkele groep de verantwoordelijkheid heeft opgeëist, terwijl Iraanse functionarissen elke betrokkenheid hebben ontkend. Het incident zelf is bevestigd, hoewel niet vaststaat wie het heeft gepleegd.
De Energos Winter lag op 29 juli 2026 voor anker bij Damietta, Egypte. Bron: Bloomberg Finance L.P., Mapbox, OpenStreetMap.
De Europese gasfundamentals hebben die schok tot nu toe zonder al te veel zichtbare spanning opgevangen. Het Nederlandse TTF-gas voor de komende maand noteerde op 4 augustus rond de 55 euro per megawattuur, en de Amerikaanse opslag lag in de week tot en met 24 juli 185 miljard kubieke voet boven het vijfjarig gemiddelde. Volgens de meest recente kwartaalprognose van het Internationaal Energieagentschap (IEA) zal de Europese vraag dit jaar met meer dan 2 % dalen, waarbij een recente premie voor Aziatische kopers ervoor zorgt dat flexibele LNG-ladingen uit Europa worden weggehaald.
De geruststellende voorraadpositie en de matige vraagvooruitzichten zijn de redenen waarom de TTF niet heftig heeft gereageerd op een bevestigde aanval op de gasinfrastructuur in het Middellandse Zeegebied. Die geruststelling mag echter niet worden verward met structurele veiligheid: mocht een enkel incident uitgroeien tot een patroon, dan zouden Europese afnemers – met name die met geïndexeerde of variabele contracten – minder ruimte hebben dan de huidige prijzen doen vermoeden.
De 25 jaar durende aanwezigheid van fossiele brandstoffen botst met een markt die niet langer groeit
Volgens de „Statistical Review of World Energy” van het Energy Institute, die inmiddels aan zijn 75e editie toe is, bedraagt het wereldwijde energieverbruik in 2025 iets meer dan 600 exajoule, waarvan fossiele brandstoffen ongeveer 86% voor hun rekening namen – een aandeel dat nauwelijks is veranderd ten opzichte van de 87% van een kwart eeuw geleden, volgens een onafhankelijke analyse van dezelfde gegevens. Alleen al het verbruik van steenkool steeg in die periode van 92,8 naar 166 exajoule, een stijging van 79%, terwijl het aandeel van hernieuwbare energiebronnen groeide van vrijwel nul tot iets minder dan 6% van het wereldwijde totaal. Binnen de Verenigde Staten ziet het patroon er anders uit: daar daalde het totale energieverbruik in diezelfde 25 jaar zelfs licht, het steenkoolverbruik instortte van 24,4 naar 8,7 exajoule en aardgas deze plaats innam, met een stijging van 23,7 naar 32,9 exajoule, terwijl het aandeel van fossiele brandstoffen in het land daalde van 89 naar 83%.
Trends in het brandstofverbruik wereldwijd en in de VS, 2000 tot 2025. Samengesteld op basis van gegevens uit de Statistical Review of World Energy van het Energy Institute.
Die aanhoudende trend op de lange termijn staat in schril contrast met de gegevens van het meest recente jaar. Uit de Global Energy Review 2026 van het Internationaal Energieagentschap blijkt dat de wereldwijde vraag naar steenkool in 2025 met slechts 0,4% is gestegen – in feite vrijwel gelijk gebleven – waarbij de vraag in China ongewijzigd bleef, in de Verenigde Staten met ongeveer 10% toenam, in de Europese Unie met 5% daalde en in India zelfs met ongeveer 1% daalde. Dat laatste cijfer staat op gespannen voet met een veel geciteerde prognose van het Centre for Research on Energy and Clean Air, waarin wordt gewaarschuwd dat een door het weer veroorzaakt stroomtekort van maximaal 18 terawattuur het aandeel van steenkool in India – dat nu al meer dan 70% van de elektriciteitsproductie uitmaakt – het komende jaar nog verder zou kunnen doen stijgen. Beide kunnen tegelijkertijd waar zijn: een structurele afhankelijkheid van steenkool die in 25 jaar nauwelijks is veranderd, en een vraagbeeld voor de korte termijn in India dat het tekortscenario tot nu toe niet heeft bevestigd.
Dit alles heeft geen directe invloed op de Europese gasgestookte elektriciteitsprijzen, maar het vormt een nuttige toetssteen voor beide kanten van het verhaal rond steenkool: noch de stelling dat de afhankelijkheid van fossiele brandstoffen afneemt, noch de stelling dat er in Azië al een door steenkool veroorzaakte crisis gaande is, wordt momenteel door de meest recente gegevens ondersteund. Bedrijven die bij hun budgettering ervan uitgaan dat steenkool een steeds kleiner deel van de energiemix uitmaakt, moeten dit beschouwen als een meerjarige trend in plaats van een rechte lijn.
De terugtrekking van India uit het klimaatakkoord en een correctie van de sneeuwvalcijfers maken het verhaal rond ‘netto nul’ ingewikkelder
India heeft zijn kandidatuur voor het organiseren van de COP33-klimaatconferentie van de VN in 2028 ingetrokken, een plan dat in 2023 voor het eerst door premier Modi naar voren werd gebracht. Het Indiase ministerie van Milieu verwees alleen naar een herziening van zijn toezeggingen voor 2028, zonder verdere publieke toelichting. Turkije en Ethiopië hebben de volgende twee gastheerplaatsen al veiliggesteld, en er is nog geen vervangende gastheer in de Aziatisch-Pacifische rotatie voor 2028 bevestigd.
Los daarvan maakte een peer-reviewed onderzoek, waaraan de British Antarctic Survey en het Britse Met Office meewerkten, gebruik van bevroren meren op grote hoogte als natuurlijke druksensoren – een alternatief voor conventionele regenmeters – om regionale sneeuwvalmodellen te toetsen aan de werkelijke sneeuwaccumulatie. Uit de rapportage over de bevindingen blijkt dat de seizoenssneeuw op één locatie in de Himalaya aanzienlijk is onderschat, wat erop wijst dat hydrologische modellen die als basis dienen voor de water- en energieplanning in Zuid-Azië meer onzekerheid met zich meebrengen dan vaak wordt aangenomen.
Energieafnemers in de Europese industrie en gezondheidszorg moeten zich realiseren dat het verloop van de CO₂-kosten binnen de EU wordt bepaald door het emissieplafond, en niet door wat er op een bepaalde COP gebeurt. Het feit dat een grote opkomende economie zich terugtrekt als gastheer verandert weliswaar het diplomatieke klimaat, maar heeft geen invloed op de nalevingskosten die bedrijven in Nederland nu al dragen, en die kosten stijgen al een jaar lang.
Prijs emissierechten – CAL 27 (eur/t) –dagelijkse cloud-candlestick, logaritmische schaal
Renewable
De derde terawatt van Solar kwam stilletjes binnen, en Texas heeft zojuist getest hoe datacenters zich hierop kunnen aanpassen
Volgens Bloomberg is de wereld deze zomer de grens van 3 terawatt aan cumulatief geïnstalleerd zonne-vermogen gepasseerd; het duurde tien jaar om de eerste terawatt te installeren, terwijl de volgende twee samen in minder dan vijf jaar zijn gerealiseerd. BloombergNEF voorspelt dat dit in 2036 meer dan 9 terawatt zal bedragen. Het aantal landen met ten minste 1 gigawatt geïnstalleerd vermogen is gestegen tot 74, tegenover 42 in 2020. China blijft de grootste individuele motor achter de uitrol, maar er is nu ook een snellere groei zichtbaar in Pakistan, Nigeria, de Filippijnen, Cuba en Libanon, grotendeels door installaties op daken in plaats van grootschalige projecten. “Zonder voldoende energieopslag kun je het potentieel van zonne-energie niet ten volle benutten”, aldus Lara Hayim, hoofd zonne-energieonderzoek bij BloombergNEF, die de uitbreiding van de batterijcapaciteit aanwijst als de belangrijkste beperkende factor voor de omvang van de groei.
Texas vormde een vroege testcase om te zien hoe nieuwe, grote elektriciteitsverbruikers in dat groeiplan konden worden ingepast. De Public Utility Commission of Texas keurde een AI-datacenter van 260 megawatt goed dat samen met een windpark van vergelijkbare omvang wordt ondergebracht, op grond van de SB6-wet van de staat, op voorwaarde dat het datacenter zijn volledige belasting binnen 30 minuten kan terugschroeven tijdens noodsituaties op het elektriciteitsnet en daarvoor geen aparte vergoeding mag ontvangen. ERCOT heeft bevestigd dat er ten minste nog één andere samenwerkingsovereenkomst onder hetzelfde kader is gesloten, terwijl er nog meer in behandeling zijn, en de sector houdt een lopende aanvraag in de gaten om een datacentrumcampus te koppelen aan de kerncentrale van Comanche Peak, als de volgende test om te zien hoe ver het model kan worden doorgevoerd.
Nederland ervaart de keerzijde van die medaille. TenneT meldde dat het aantal uren met negatieve prijzen is gestegen van 458 in 2024 naar 584 in 2025, en dat de marktgebaseerde beperking van hernieuwbare energie meer dan 1 terawattuur bedroeg, een stijging van meer dan 33% ten opzichte van vorig jaar, geconcentreerd in dezelfde corridor van Flevoland, Gelderland en Utrecht, die al te kampen hebben met wachtrijen voor aansluitingen, omdat het aanbod van zonne- en windenergie steeds sneller groeit dan het vermogen van het net om deze energie te transporteren of op te slaan.
Goedkope stroom overdag en toenemende afschakelingen zijn twee kanten van dezelfde medaille. Voor energieafnemers in de tuinbouw en de industrie die hun verbruik naar het midden van de dag kunnen verschuiven, of die ter plaatse opwekking en opslag kunnen toevoegen, neemt de kloof tussen het overvloedige aanbod en de beperkte levering toe – en juist daar ligt de waarde op korte termijn, zowel in Nederland als in Texas.
English
Nederlands
Wereldwijd
Nederland
United Kingdom
